Piramit Menkul Araştırma'nın haftalık piyasa değerlendirmesinde şunlar kaydedildi:

"Yeni Haftanın Gündemi ve Beklentiler

16 Haziran 2025 Pazartesi Türkiye; Perakende Satış Hacmi (Nisan), TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi (Haziran), Cari İşlemler Dengesi (Nisan), Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Mayıs) Çin; Sanayi Üretimi ve Perakende Satışlar (Mayıs) ABD; NY Fed İmalat Endeksi (Haziran)

17 Haziran 2025 Salı Türkiye; Tarım ÜFE (Mayıs) Japonya; BoJ Faiz Kararı Almanya; ZEW Ekonomik Güven Endeksi (Haziran) Euro Bölgesi; ZEW Ekonomik Güven Endeksi (Haziran) ABD; Perakende Satış Hacmi ve Sanayi Üretimi (Mayıs)

18 Haziran 2025 Çarşamba İngiltere; TÜFE (Mayıs) Euro Bölgesi; TÜFE (Mayıs-Nihai) ABD; Fed Faiz Kararı

19 Haziran 2025 Perşembe Türkiye; TCMB Faiz Kararı, Konut Satış İstatistikleri (Mayıs) İngiltere; BoE Faiz Kararı

20 Haziran 2025 Cuma Türkiye; Yurt Dışı ÜFE (Mayıs), Tarım GFE (Nisan), Konut Fiyat Endeksi (Mayıs), Tüketici Güven Endeksi (Haziran), Merkezi Yönetim Borç Stoku (Mayıs) Japonya; TÜFE (Mayıs) Çin; PBoC Kredi Ana Faiz Oranı Almanya; ÜFE (Mayıs) ABD; Philadelphia Fed İmalat Endeksi (Haziran) Euro Bölgesi; Tüketici Güven Endeksi (Haziran-Öncü)

Jeopolitik gelişmeler ve haber akışı açısından yoğun, veri akışı açısından ise sakin bir haftanın geri de kalmasının ardından bu hafta küresel piyasalarda oldukça yoğun bir veri gündemi takip edilecek. Hafta boyunca aralarında Fed de bulunan önemli merkez bankalarının para politikası toplantıları, majör ekonomilerin enflasyon rakamları, sanayi üretimi ve perakende satışlar verileri ve güven endeksleri izlenecek.

Fed faiz kararı

Küresel piyasalar açısından haftanın önemli gelişmesi, iki günlük Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının ardından çarşamba günü takip edilecek Fed kararı olacak. Bankanın federal fonlama faizini %4,25-4,50 aralığında sabit tutması beklenmektedir. Mayıs toplantısında da değişikliğe gidilmemiş ve Fed Başkanı Jerome Powell, hala hedefin üzerinde seyreden enflasyonu işaret ederek önden yüklemeli faiz indirimi fikrini reddetmişti.

Faizlerde değişiklik beklenmemekle birlikte bu ay yayımlanacak noktasal grafik ABD’li politika yapıcıların makro ekonomik projeksiyonlarındaki son değişiklikleri gösterecek. En son mart ayında güncellenen projeksiyonlara göre politika yapıcıların 2025 yılı için ABD ekonomi büyüme tahmini %2,1'den %1,7’ye inerken Fed’in faiz politikası için dikkate aldığı enflasyon göstergesi çekirdek PCE tahmini ise %2,5'ten %2,8'e yükselmişti. Federal fonlama faizi için orta nokta projeksiyonu %3,9 ile aralık tahminine göre değişmemişti. İşsizlik tahmini %4,7'den %4,8’e yükseldi.

Fed faiz vadeli kontratlarına göre geçen haftanın sonu itibarıyla piyasa haziran toplantısında faizlerin %97 ihtimalle sabit bırakılmasını beklemektedir. Yıl sonuna kadar yaklaşık %40 ihtimalle toplam 50bp, %26 ihtimalle 75bp, %24 ihtimalle 25bp faiz indirimi beklenmektedir.

BoE faiz kararı

Çarşamba günkü Fed kararının ardından perşembe İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) para politikası toplantısının sonuçları takip edilecek. BoJ’un politika faizini değiştirmeyerek %4,25’te sabit bırakması beklenmektedir. Geçen yılın ağustos ayından beri faiz indirimi döngüsünde olan banka, mayısta da 25bp indirimle tepe noktası %5,25’ten toplam 100bp indirime gitti.

BoJ faiz kararı

Çarşamba günkü Fed kararının öncesinde salı günü Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) para politikası toplantısının sonuçları takip edilecek. Diğer majör merkez bankalarının aksine son dönemde sıkılaştırmacı adımlar atan BoJ, politika faizini en son bu yıl ocak toplantısında 25bp artırımla %0,50 seviyesine yükseltmişti. Faiz artırımlarına geçen yılın ilk çeyreğinde başlayan banka, politika faizini toplam 60bp artırımla -%0,10’dan %0,50’ye yükseltti. Bankanın haziranda faiz değişikliğine gitmesi beklenmemektedir.

PBoC Kredi Ana Faiz Oranı

Çin Merkez Bankası (PBoC), haftanın son işlem gününde kredi ana faiz oranlarını (LPR) açıklayacak. PBOC, mayısta ticari krediler ve tüketici kredileri için gösterge niteliğindeki bir yıllık LPR’yi %3,10’dan %3,00’e, mortgage faizleri için gösterge niteliğindeki beş yıllık LPR’yi %3,60’tan %3,50’ye indirmişti; bankanın haziranda değişikliğe gitmesi beklenmemektedir.

İngiltere TÜFE verisi (Mayıs)

Çarşamba İngiltere’de mayıs TÜFE verileri takip edilecek. İngiltere’de TÜFE nisanda aylık %1,2, yıllık %3,5 artışla piyasa beklentisini hafifçe aşmıştı; aynı dönemde çekirdek TÜFE de aylık %1,4, yıllık %3,8 artışla beklentiyi aştı. Mayısta, TÜFE’de yıllık %3,3, çekirdek TÜFE’de ise %3,5 artış beklenmektedir.

Euro Bölgesi TÜFE verisi (Mayıs-nihai)

Çarşamba günü İngiltere TÜFE verilerinin ardından Euro Bölgesi’nin mayıs nihai TÜFE verileri açıklanacak. Haziran başında açıklanan öncü verilere göre Euro Bölgesi’nde TÜFE mayısta bir önceki aya göre değişmezken yıllık bazda %1,9 artış kaydetti. Aynı dönemde çekirdek TÜFE de bir önceki aya göre değişmezken yıllık bazda %2,3 arttı.

Almanya ÜFE (Mayıs)

Cuma günü Almanya’nın mayıs ÜFE rakamları açıklanacak. Almanya’da üretici fiyatları nisanda bir önceki aya göre %0,6, bir önceki yılın aynı dönemine göre %0,9 düşüşle beklenenden daha fazla azalmıştı. Mayısta ise aylık %0,3, yıllık %1,2 düşüş beklenmektedir.

Almanya ve Euro Bölgesi ZEW ekonomik güven endeksi (Haziran)

Salı günü Almanya ve Euro Bölgesi’nin ZEW ekonomik güven endeksleri takip edilecek. Kurumsal yatırımcılar ve analistlerin altı aylık ekonomik görünüme ilişkin beklentilerine dair gösterge niteliğindeki ZEW ekonomik güven endeksi mayısta, Almanya’da -14,0’ten +25,2’ye, Euro Bölgesi’nde de -18,5’ten +11,6’ya yükselerek beklenenden de iyi gelmişti; daha sınırlı bir düzelme beklenmekteydi.

Beklentiler açısından sıfırın altında kötümserliğin, sıfırın üzerinde ise iyimserliğin hâkim olduğunu gösteren veri, genel olarak 2023’ün son çeyreğinden beri pozitif bölgede dalgalanmaktadır.

Euro Bölgesi tüketici güveni (Haziran-öncü)

Cuma günü Euro Bölgesi’nde haziran tüketici güven endeksi verisi açıklanacak. Euro Bölgesi’nde tüketici güveni mayısta -16,7’den -15,2’ye yükselmişti; haziranda -15,0’e yükselmesi beklenmektedir. Euro Bölgesi’nde tüketici güveni geçen yılın son çeyreğinden beri bozulmaktadır.

ABD sanayi üretimi ve perakende satışlar (Mayıs)

Salı günü dünyanın en büyük ekonomisinin mayıs ayı sanayi üretimi ve perakende satışlar verileri açıklanacak. ABD’de sanayi üretimi nisanda bir önceki aya göre değişmeyerek beklentinin altında kalırken yıllık %1,49 artmıştı; mayısta da bir önceki aya göre değişmemesi beklenmektedir.

Tüketici harcamaları için gösterge niteliğindeki perakende satışlar nisanda aylık %0,1 artışla beklentiyi aşarken yıllık %5,16 artmıştı; mayısta bir önceki aya göre %0,6 düşüş beklenmektedir.

Çin sanayi üretimi ve perakende satışlar (Mayıs)

Haftanın ilk işlem gününde dünyanın en büyük ikinci ekonomisinin mayıs ayı sanayi üretimi ve perakende satışlar verileri açıklanacak. Nisanda, Çin’de sanayi üretimi yıllık %6,1 beklenenden fazla, perakende satışlar ise %5,1 ile beklenenden daha az arttı; mayısta, sanayi üretiminin %5,9, perakende satışların %5,0 artması beklenmektedir.

- Yurt içinde de kısa ve veri akışı açısından sakin, ancak piyasa açısından hareketli geçen haftanın ardından oldukça yoğun bir veri akışı olacak. Hafta boyunca, Merkez Bankası’nın dikkatle beklenen para politikası toplantısı, Piyasa Katılımcıları Anketi ve tüketici güveni öne çıkacak. Ayrıca, cari denge, bütçe dengesi, borç stoku, perakende satışlar, tarım ÜFE, tarım GFE, yurt dışı ÜFE, Konut Fiyat Endeksi ve konut satışları verileri takip edilecek.

TCMB faiz kararı

Yurt içinde, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) perşembe günkü para politikası toplantısı haftanın en önemli gelişmesi olacak. ForInvest Haber’in anketine göre piyasanın medyan beklentisi haftalık repo ihale faizinin %46,00 seviyesinde sabit bırakılacağı yönünde oluştu. Ankete katılan 27 ekonomistin 23’ü faiz oranının sabit bırakılmasını, 2’si 100bp indirime gidilmesi, 1’i 250bp ve 1’i 350bp indirime gidilmesini beklemektedir.

Anket katılımcıları repo faizinde değişiklik beklememekle birlikte %49,00 seviyesindeki faiz koridorunun üst bandı gecelik borç verme faizinin 150bp indirimle %47,50’ye indirilmesini beklemektedir. Faiz koridorunun alt bandı olan %44,50 seviyesindeki gecelik borç alma faizinde değişiklik beklenmemektedir. Ankete katılan 18 ekonomistin 11’i üst bantta indirim beklemektedir.

TCMB, Aralık 2024’te faiz indirimlerine başlamasının ardından, yurt içinde mart ayında yaşanan siyasi gelişmelerin etkisiyle gerçekleştirdiği ara toplantıda faizleri sert artırarak haftalık repo faizini %46,00’ya, gecelik borç verme faizini %49,00’a ve gecelik borç alma faizini %44,50’ye yükseltmişti.

ForInvest anketine göre piyasanın haftalık repo faizi için yıl sonu medyan beklentisi bir önceki anket dönemindeki %33,50’den %35,00’e yükseldi.2026 sonu beklentisi %23,50’den %27,50’ye yükseldi.

TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi (Haziran)

TCMB’nin pazartesi günü yayımlayacağı Piyasa Katılımcıları Anketi, haftanın en önemli verilerinden bir olacak. Reel sektör ve finansal sektör temsilcilerinin enflasyon, kur ve faiz beklentilerini ölçen anketin sonuçları TCMB’nin perşembe günkü para politikası toplantısına ilişkin piyasa beklentileri açısından da gösterge niteliğinde olacaktır.

Mayıs anketinde piyasanın yıl sonu TÜFE beklentisi %29,98’den % 30,35’e yükseldi. 12 aylık TÜFE beklentisi %25,56’dan %25,06’ya gerilerken 24 aylık TÜFE beklentisi %17,69’dan %17,77’ye gelerek fazla değişmemişti.

Faiz beklentileri; anket katılımcılarının cari ay sonu (mayıs) gecelik faiz beklentisi %46,00’dan %49,00’a, haftalık repo ihale faizinde üç ay sonrası için beklentisiyse %39,24’ten %42,96’ya yükselmişti.

Döviz beklentileri; anket katılımcılarının cari yıl sonu USDTRY kuru beklentisi 43,60’tan 43,70’e, 12 ay sonrası kur beklentisi 45,85’ten 46,62’ye yükselmişti.

Perakende satışlar (Nisan)

TÜİK haftanın ilk işlem gününde tüketici harcamaları için öncü veri niteliğindeki Perakende Satış Hacim Endeksi’ni yayımlayacak. Hanehalkı tüketim talebinin önemli bir göstergesi olarak izlenen perakende satışlar martta aylık %1,4 azalırken yıllık bazda %9,2 artmıştı.

Cari İşlemler Dengesi (Nisan)

Pazartesi günü yurt içinde yoğun bir veri akışı olacak. TCMB, Piyasa Katılımcıları Anketi dışında nisan ayı Ödemeler Dengesi İstatistiklerini yayımlayacak. Martta, cari işlemler hesabı 4,09mlr USD açık verirken altın ve enerji hariç cari işlemler hesabı 1,47mlr USD fazla verdi. Cari denge ocak-mart döneminde 12,28mlr USD açık verirken martta yıllıklandırılmış olarak 12,61mlr USD açık verdi.

Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Mayıs)

Haftanın ilk işlem gününde takip edilecek veriler arasında Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın (HMB) merkezi yönetim bütçe gerçekleşmeleri de bulunuyor. HMB’nin açıkladığı verilere göre nisanda, merkezi yönetim bütçe dengesi 174,71mlr TL açık verirken faiz dışı denge 85,95mlr TL fazla vermişti.

Merkezi Yönetim Borç Stoku (Mayıs)

Yurt içinde haftanın son işlem günü oldukça yoğun bir veri akışı olacak. HMB, mayıs ayına ilişkin merkezi yönetim borç istatistiklerini yayımlayacak. Nisan sonu itibarıyla, merkezi yönetim borç stoku 10,75trln TL olurken borç stokunun 4,89trln TL kısmı Türk Lirası cinsi, 5,86trln TL kısmı döviz cinsi borçlardan oluştu.

Tarım ÜFE (Mayıs)

TÜİK, salı günü mayıs ayı tarım ürünleri üretici fiyat endeksini (Tarım-ÜFE) yayımlayacak. Endeks nisanda aylık %0,45 azalırken aralık ayına göre %12,31, yıllık bazda ise %27,50 artmıştı. Yıllık artış oranı nisanda Mayıs 2021’den beri en düşük seviyeye geriledi.

Tarım GFE (Nisan)

TÜİK’in cuma günü açıklayacağı veriler arasında nisan ayı Tarımsal girdi fiyat endeksi de (Tarım-GFE) bulunuyor. Tarım-GFE, martta aylık %1,80, aralık ayına göre %10,32 ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %29,73 artmıştı.

Yurt Dışı ÜFE (Mayıs)

TÜİK’in cuma günü açıklayacağı veriler arasında mayıs ayı yurt dışı Üretici Fiyat Endeksi de (YD-ÜFE) bulunuyor. YD-ÜFE, nisanda bir önceki aya göre %4,41, bir önceki yılın aralık ayına göre %13,10, bir önceki yılın aynı ayına göre %22,92 artmıştı. Yıllık artış martta %19,34 ile Haziran 2020’den beri en düşük seviyeyi görmüştü.

Konut Satış İstatistikleri (Mayıs)

Yurt içinde perşembe günü TCMB’nin faiz kararından önce TÜİK’in yayımlayacağı Konut Satış İstatistikleri takip edilecek. TÜİK’in son verilerine göre Türkiye genelinde konut satışları nisanda bir önceki yılın aynı dönemine göre %56,6 artışla 118 bin 359 ile bu yılın en yüksek satış rakamına ulaşmıştı.

Konut Fiyat Endeksi (Mayıs)

TCMB, haftanın son işlem gününde mayıs ayı Konut Fiyat Endeksini (KFE) yayımlayacak. TCMB’nin son verilerine göre nisanda bir önceki aya göre %1,5 artan KFE, bir önceki yılın aynı ayına göre nominal olarak %32,9 oranında artmış, reel olarak ise % 3,6 oranında azalmıştı."